Резкий рост цен на серебро подрывает парадигму снижения стоимости солнечных батарей.

Резкий рост цен на серебро подрывает парадигму снижения затрат на фотоэлектрическую энергетику: ускоряются отраслевые перестановки, и снижение/замена серебра, а также перенос издержек на потребителей становятся первостепенными задачами.

В последнее время международные цены на серебро пережили резкий скачок. Спотовая цена на серебро взлетела с примерно 30 долларов за унцию в начале 2025 года до 67 долларов за унцию 19 декабря, что представляет собой рост на 132,11% с начала года — значительно опережая рост золота на 63% за тот же период. 3 декабря цена даже превысила 58,97 долларов за унцию, достигнув исторического максимума. Серебро, являющееся ключевым проводящим материалом в фотоэлектрической (ФЭ) промышленности, в условиях структурного дефицита и стремительного роста цен подрывает парадигму снижения затрат, на которую ФЭ-сектор опирался годами. Это вынуждает отрасль ускорять технологическую замену или перенос затрат на потребителей, что неизбежно приведет к перестройке отрасли.

Рост цен на серебро: не краткосрочная спекуляция, а структурный дисбаланс спроса и предложения.

В отличие от краткосрочных спекуляций на фьючерсах, основной движущей силой этого роста цен на серебро является глобальный структурный дисбаланс спроса и предложения. Со стороны спроса взрывной рост новой энергетической отрасли поднял серебро до статуса «товар первой необходимости». Примечательно, что фотоэлектрическая промышленность стала крупнейшим потребителем серебра. Согласно отраслевым данным, мировое потребление серебра для фотоэлектрических систем достигло 7560 тонн в 2025 году — вдвое больше, чем в 2022 году — и составило 55% от общего мирового спроса на серебро (по сравнению с всего 20% в 2022 году). Для каждого гигаватта (ГВт) установленной мощности фотоэлектрических систем требуется 8-10 тонн серебра. Поскольку прогнозируется, что к 2025 году глобальная мощность новых фотоэлектрических установок превысит 600 ГВт, потребление серебра только в фотоэлектрическом секторе превысит 5000 тонн в год. Кроме того, электромобили потребляют в семь раз больше серебра, чем автомобили на традиционном топливе (25-50 граммов на автомобиль). В сочетании с растущим спросом со стороны таких новых областей, как серверы для искусственного интеллекта и базовые станции 5G, это еще больше усиливает давление на предложение серебра.

Дефицит предложения усугубил волатильность цен. В настоящее время мировая годовая добыча серебра на рудниках долгое время стагнировала на уровне около 26 000 тонн, при этом 72% серебра производится в качестве побочного продукта при добыче таких основных металлов, как медь, свинец и цинк — на долю независимых серебряных рудников приходится незначительная часть. Цикл расширения производства на рудниках, производящих побочный продукт, составляет 5-8 лет, что делает краткосрочное увеличение предложения нецелесообразным. Тем временем добыча в основных странах-производителях продолжает снижаться: Мексика, крупнейший в мире производитель серебра, зафиксировала падение на 3% в годовом исчислении в 2024 году, а добыча в Китае снизилась на 5% в годовом исчислении на фоне ужесточения экологической политики. На фоне этого разрыва между спросом и предложением мировые запасы серебра упали до исторически низкого уровня, достаточного лишь для покрытия 1,2 месяцев потребления, и структурный дефицит вряд ли удастся преодолеть в краткосрочной перспективе. В отрасли широко признано, что серебро превратилось из традиционного драгоценного металла в ключевой стратегический промышленный металл в новую энергетическую эпоху, выступая в качестве «критически важного материала для передачи и распределения электроэнергии» в этом секторе.

Фотоэлектрическая промышленность испытывает давление: стоимость серебряной пасты превышает стоимость кремниевых пластин и становится основным фактором, определяющим затраты.

Основное применение серебра в фотоэлектрической промышленности — это серебряная паста, которая действует как «кровеносные сосуды» солнечных элементов, образуя проводящие сетки на поверхности элементов для сбора тока. Каждый солнечный элемент потребляет приблизительно 50-70 миллиграммов серебряной пасты (что эквивалентно 1/10 веса скрепки), однако ее стоимость колоссальна.

В условиях стремительного роста цен на серебро стоимость серебряной пасты официально обогнала стоимость кремниевых пластин, став самым дорогим материалом в солнечных элементах. Данные показывают, что в современных батареях TOPCon на серебряную пасту приходится более 30% от общей стоимости элементов и более 50% от стоимости некремниевых компонентов. При текущей цене серебра в 67 долларов за унцию стоимость серебряной пасты на каждый ГВт солнечных элементов достигает 240 миллионов юаней (приблизительно 33,6 миллиона долларов США по текущему обменному курсу). Рост цен на серебро вызвал цепную реакцию: каждое 15-процентное повышение цен на серебро добавляет примерно 0,0043–0,0057 доллара США за ватт к стоимости фотоэлектрических модулей, напрямую снижая прибыль компаний. В последнее время многие фотоэлектрические компании объявили о последовательном повышении цен на модули. 19 декабря компания Longi Green Energy прямо заявила о повышении цен на модули на 0,0028–0,0057 доллара США за ватт, назвав рост цен на серебро основной причиной повышения стоимости.

Технологический парадокс: высокоэффективная технология TOPCon оказалась в ловушке дилеммы «Чем совершеннее технология, тем больше серебра в ней содержится».

Примечательно, что высокоэффективная технология TOPCon, находящаяся в настоящее время в центре внимания фотоэлектрической отрасли, сталкивается с неудобным парадоксом: «чем совершеннее технология, тем больше потребление серебра». Из-за двухсторонней конструкции батарей TOPCon, как передняя, ​​так и задняя поверхности требуют нанесения серебряной пасты. Кроме того, более сложная структура электродов приводит к тому, что потребление серебряной пасты более чем на 30% выше, чем у технологии PERC предыдущего поколения.

Данные отраслевой статистики указывают на значительные различия в потреблении серебряной пасты в зависимости от технологии аккумуляторов: PERC-аккумуляторы потребляют 6-8 мг/Вт, TOPCon-аккумуляторы — 10-13 мг/Вт, BC-аккумуляторы — 14 мг/Вт, а неоптимизированные HJT-аккумуляторы — до 15-17 мг/Вт. В частности, высокоэффективные модули TOPCon мощностью более 640 Вт, представленные в настоящее время на рынке, потребляют на 30% больше серебра, чем стандартные модули TOPCon, и даже на 35% больше, чем модули BC. Это означает, что по мере развития фотоэлектрических технологий в сторону повышения эффективности, одновременно усиливается давление на цены серебра. Если цены на серебро продолжат расти, стоимость высокоэффективных модулей TOPCon может превысить стоимость модулей BC, что серьезно подорвет их конкурентоспособность на рынке.

Прорывные пути: двойной механизм снижения/замены серебра и переноса затрат на потребителя.

Стремительный рост цен на серебро разрушил основные принципы снижения затрат в фотоэлектрической отрасли, что делает неизбежной ускоренную перестройку отрасли. Столкнувшись с этим «серебряным узким местом», фотоэлектрические компании ускоряют два прорывных пути: технологическую замену с оптимизацией снижения содержания серебра и перекладывание затрат на последующие секторы.

В техническом плане технологии сокращения и замещения серебра получили широкое распространение. Среди них технология 0BB (безшинная) позволяет сократить потребление серебряной пасты на 20-40%, снижая затраты до 0,0014-0,0085 долл. США за ватт. Медная паста с серебряным покрытием обеспечивает экономию средств за счет снижения содержания серебра до 30%; она уже широко используется в батареях HJT и, по прогнозам, займет 92% рынка к 2025 году. Технология TOPCon с низким содержанием серебра, благодаря специальной конструкции электродов, снижает потребление серебра до 7 мг/Вт — на 40% — при потере эффективности всего на 0,1-0,2%. Кроме того, началось техническое освоение массового производства замены серебра медью в батареях BC, что становится ключевым направлением для долгосрочной замены.

Что касается переноса издержек на потребителей, то в последнее время отрасль охватила волна повышения цен на фотоэлектрические модули. Помимо Longi Green Energy, ведущие компании, такие как JinkoSolar и Trina Solar, также повысили цены на свою продукцию, пытаясь переложить издержки от роста цен на серебро на конечных потребителей. Эксперты отрасли анализируют ситуацию таким образом, что независимо от того, выберут ли компании технологическую замену или перенос издержек на потребителей, малые и средние предприятия (МСП) столкнутся с повышенными трудностями выживания из-за слабой финансовой устойчивости и медленного внедрения технологий, что, вероятно, приведет к дальнейшей консолидации отрасли.

Примечательно, что этот резкий рост цен на серебро также побудил отрасль пересмотреть свою структуру затрат на материалы, и «преодоление зависимости от кремния и бдительность в отношении рисков, связанных с серебром» стали общепринятым мнением. В будущем конкуренция в фотоэлектрической отрасли будет зависеть не только от эффективности, но и от контроля затрат на материалы и возможностей технологической замены. Серебро стало следующим критически важным «фактором, определяющим успех или провал» для фотоэлектрической отрасли.